今年5月，碳酸鋰期貨主力合約重新站上每噸20萬元，最高觸及近21萬元。距2025年6月那個讓整個行業(yè)脊背發(fā)涼的低點——5.8萬元——不過11個月，價格已上漲兩倍半。對一個剛經(jīng)歷史詩級崩盤、產(chǎn)能大面積出清的行業(yè)而言，這種反轉速度本身就值得警惕：我們是在見證一輪真實的供需逆轉，還是又一次被資金情緒推高的泡沫？

　　但這一次，價格回升的底層邏輯與2021年那輪有本質不同。上輪上漲是需求爆發(fā)遭遇供給措手不及，是“太多人同時想買”；這一輪，真正稀缺的是供給本身——是產(chǎn)能擴張的集體缺席。理解未來5年的鋰市場，關鍵不在于需求曲線有多陡峭，而在于供給曲線為何遲遲不肯抬頭。