財新網所刊載內容之知識產權為財新傳媒及/或相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、復制及建立鏡像等任何使用。
京ICP證090880號 京ICP備10026701號-8 | 網信算備110105862729401250013號 |
京公網安備 11010502034662號
廣播電視節目制作經營許可證：京第01015號 | 出版物經營許可證：第直100013號
Copyright 財新網 All Rights Reserved 版權所有 復制必究
違法和不良信息舉報電話（涉網絡暴力有害信息舉報、未成年人舉報、謠言信息）：010-85905050 13195200605 舉報郵箱：laixin@caixin.com
京ICP證090880號 京ICP備10026701號-8 | 網信算備110105862729401250013號 |
京公網安備 11010502034662號 廣播電視節目制作經營許可證：京第01015號 | 出版物經營許可證：第直100013號
Copyright 財新網 All Rights Reserved 版權所有 復制必究
違法和不良信息舉報電話（涉網絡暴力有害信息舉報、未成年人舉報、謠言信息）：010-85905050 13195200605 舉報郵箱：laixin@caixin.com
的“資產負債表衰退理論”存在著若干瑕疵 辜朝明的“資產負債表衰退理論”首次運用微觀會計方法分析宏觀經濟現象，發現日本經濟衰退長期化的主要原因是由于企業“惜借”，而不是先前主流觀點認為的銀行“惜貸”。他
熱評：
化的主要原因是由于企業“惜借”，而不是先前主流觀點認為的銀行“惜貸”。他分析了在大衰退期間，日本企業的追求目標從教科書上的“利潤最大化”轉向了現實中的“負債最小化”；并且在此基礎上，辜朝明提出：是“積
熱評：
很高的不確定性，銀行的理性選擇就是提高放貸的抵押品（或者隱性擔保）要求。這就造成了信貸資源的錯配：對兩類企業的抵押品要求存在著不平等，部分銀行惜貸，只將貸款發放給國有企業，而這些企業又未必是高效率的
熱評：
致美國經濟出現“大衰退”。背后的原因在于債務違約導致銀行惜貸，新增貸款大幅下降。到目前為止，中國這個比例還是比較穩定的，沒有出現資金大幅從實體流回銀行體系的現象（圖表3）。 與此同時，房地產領域的相關
熱評：
，從而導致經濟陷入“負循環”。縱觀上世紀90年代，投資和消費的下降，是日本經濟下行的主要原因。 其次，不良資產持續積累，銀行“惜貸潮”形成，成為后期拖累經濟的主要原因。在地產泡沫破滅后，地產和股市開啟了
熱評：
的信用風險，銀行惜貸和購房者惜購的情緒正在阻礙融資向地產行業的流動。此時有必要通過政府信用對地產行業的托底來消除行業信用風險，暢通融資進入行業的渠道。建議由政府出資設立“地產業健康發展穩定基金”來化解
熱評：
同時，股市長期下跌、銀行惜貸形成的較差的金融環境，也挫傷了小企業的成長和創新能力，使日本基本錯過了90年代互聯網創新浪潮。 2000年后，日本人口加速老齡化，喪失了產業升級的最后機會。 圖產負債表衰退
熱評：
。因為擔心地產開發商存在信用風險，難以償還借款，所以銀行對地產開發商惜貸（對民營地產開發商尤其如此）；因為擔心地產開發商沒法按時交房，所以購房者購買新房的意愿也走弱。銀行惜貸和購房意愿下降反過來又加重了
熱評：