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結》并轉載，估計也會引發一波中文輿情。但這篇文章并非講述ESG的終結；相反，作者表達的核心觀點是：隨著ESG是影響公司長期財務價值十分重要的因素而受到公認，ESG將演變為主流實踐，未來我們也不再需要一
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環境（E）、社會（S）與治理（G），即ESG投資，是一種致力于體現價值觀的投資方式，是對財務價值投資方法的補充。近年來，ESG投資逐漸發展為主流投資方式之一。理論和實踐研究發現，ESG投資并不必然產
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文 | 陳雷，全國社會保障基金理事會 環境（E）、社會（S）與治理（G），即ESG投資，是一種致力于體現價值觀的投資方式，是對財務價值投資方法的補充。近年來，ESG投資逐漸發展為主流投資方式之一。理
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通過權益融資的能力大打折扣。 中國特色估值體系就是在企業財務價值基礎上，增加對社會價值的考量。本文建議在此體系下以EV/TA-ROCE（公司價值/總資產比率-已動用資本回報率）作為新的估值方法。相比于
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權益和固收等多元資產研究的基礎，這是由ESG投研工作中另類數據比重較高、數據呈現非結構化、財務價值傳導機制復雜等特點決定的。 但隨著時代的發展，現代公司管理制度下各種新問題日益凸顯，也給傳統投資理念帶
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務價值傳導機制復雜等特點決定的。 但隨著時代的發展，現代公司管理制度下各種新問題日益凸顯，也給傳統投資理念帶來了挑戰：一個問題是委托代理——公司的管理經營者以代理人的身份代替股東管理公司，實際執行管理
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有效工具，通過資金運作、資產管理、資源配置、資本運營等有效手段，主動創造財務價值，促進提升企業價值。 ——防控風險。健全風險防控體系，加強源頭治理，強化穿透監測，實現經營、財務風險精準識別、及時預警
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，ESG評級還是在一定程度上反映了企業的ESG實踐，所以ESG領域做了很多的企業，往往既獲得了高評級，又獲得了高市值。換言之，企業關注ESG評級也是關注自己的財務價值。 總之，ESG評級與股票市場的聯系緊密
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