【財新網】煤炭燃料成本在2025年明顯回落，支撐“五大發電”旗下上市公司的煤電板塊業績大漲，但新能源板塊占比較高的公司業績下滑明顯。

　　近期，五大發電集團旗下上市公司密集發布2025年財報。華能國際（600011.SH）、大唐發電（601991.SH/ 00991.HK ）和?華電國際?（600027.SH/01071.HK）歸母凈利潤分別為144.1億元、73.86億元、60.7億元，同比增幅分別為 42.17%、 63.91%、1.4%。這三家公司業績上漲均受益于煤電板塊拉動，其煤電裝機占總裝機的比重分別為59.9%、57%、69.8%。

　　國電電力（600795.SH）、中國電力（02380.HK）兩家凈利下降，但其煤電板塊凈利潤增幅明顯。其中，國電電力歸母凈利71.61億元，同比下降27.15%，主要由于2024年轉讓內蒙古能源公司形成較高投資收益基數，但其煤電裝機占比63.3%，因此扣除非經常性損益歸母凈利達67.76億元，同比增加45.22%。中國電力歸母凈利潤34.04億元，同比減少11.85%，凈利下降主要由于其可再生能源占比超過了一半，雖然火電板塊的利潤同比增約45.76%，但煤電裝機占比僅17.9%。