【財新網】（特約作者 首創期貨黑色產業鏈研究組）今年以來，鐵礦石期貨、現貨與指數價格集體走高，連續8個月上漲。7月19日，中國鐵礦石期貨主力合約收盤價高達916元/噸，是2014年5月份以來新高。年初至今，鐵礦石期貨價格漲幅超80%，62%鐵礦石普指與新交所鐵礦石掉期價格漲幅超過75%，青島港澳洲PB粉礦價格漲幅超過65%，尤其是1月份與6月份，鐵礦石上漲速度較快，斜率明顯陡峭。

　　這主要是由于鐵礦石與中國鋼材利潤修復周期不同，導致產能釋放的錯配。2009-2011年普氏指數（下稱“普指”）維持在120美元/噸以上，超額利潤刺激四大礦山產能擴張，2012-2013年四大礦山資本支出達到拐點，隨后大幅下降，2014年-2016年四大礦山產能釋放達到高峰，其后，產量較為平滑。對應中國2016年鋼鐵行業供給側結構性改革拉開序幕，鋼廠盈利大幅改善，超額利潤刺激鋼鐵行業固定投資大幅增長，產能不斷擴張，這從2018年、2019年粗鋼、鋼材產量屢創新高得以印證。