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量對比或已發生一定變化，央行若要更好地進行預期管理，或需要拿出更多實質性操作。” 往后看，覃漢團隊認為債市核心矛盾仍將圍繞央行預期管理展開，但關注重點或更多側重于央行如何“做”，鑒于不確定風險并未解除
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? 一、央行為什么溝通？央行預期管理理念和實踐的演變 *繆延亮， 北京大學國家發展研究院，本文源起于作者的博士論文，是中國金融四十人論壇課題《央行如何有效管理金融市場預期？》的文獻綜述部分。作者感謝
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看，國務院常務會議提出“定向將準”的時機成熟，主要原因在于：嚴監管下，“加杠桿”不會卷土重來、央行預期管理強化下市場誤解小、人民幣升值下匯率掣肘消失。同時，目前進行“定向降準”具有良好的宏微觀對沖的作
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有必要性；嚴監管下，“加杠桿”不會卷土重來、人民幣升值下匯率掣肘消失、央行預期管理強化下市場誤解小，“新降準”具有可行性。 關于“新降準”，我們認為，市場上存在三大誤區：一是我們提出的“降準+回籠”是
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次兩岸匯差擴大應難以持續，人民幣匯率年內不會再度成為金融市場的主要矛盾。做出這一判斷，一是基于對央行預期管理能力的信心，二是出于對政府穩增長訴求的考量?！?
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，人民幣匯率年內不會再度成為金融市場的主要矛盾。做出這一判斷，一是基于對央行預期管理能力的信心，二是出于對政府穩增長訴求的考量?！?
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