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%以上的資金，是關鍵。 對于融資方式，當前議論頗多的是直接對央行發行國債，購得外匯儲備。但實際上，按照2003年底修正的《中國人民銀行法》，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政
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購買外匯儲備。然而按照2003年底修正的《中國人民銀行法》，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。以此來看，財政部直接向央行發行國債有法律障礙，并不具可行性。當然，也可
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次發債的實質，在于財政部向央行購買外匯儲備。然而按照2003年底修正的《中國人民銀行法》，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。以此來看，財政部直接向央行發行國債有法律
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。 ??? 由以上分析，我們認為，就財政部發行特別國債而言，首次募集到注冊資本20%以上的資金，是關鍵。 ??? 對于融資方式，當前議論頗多的是直接對央行發行國債，購得外匯儲備。但實際上，按照2003年底
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可滿足要求。 根據《中國人民銀行法》，財政部直接向央行發行國債有法律障礙。所以，概率較大的方式是，財政部通過發行國債，以債權換取央行在匯金公司的價值600億美元的股權，以規避法律障礙。此舉可以“一舉多
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。 ??? 由以上分析，我們認為，就財政部發行特別國債而言，首次募集到注冊資本20％以上的資金，是關鍵。 ??? 對于融資方式，當前議論頗多的是直接對央行發行國債，購得外匯儲備。但實際上，按照2003年
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