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海上特工（廣州）405天1小時56分5秒前

看過好幾篇這位作者老王寫的文章，出發點基本都是維系美國的世界強國地位、維系與美國的友好關系，但很多想法只是一廂情愿。

snowdragon（中國香港）406天17小時14分57秒前

老生常談

亦葦航（錫林郭勒盟）462天18小時37分48秒前

不作死不會死

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財新網友fcOHGv（北京市）505天14小時46分38秒前

（續）另一方面，如余永定所說，美國債務率不斷上升，無非是因為聯儲QE壓低利率才使得美國國債成為“安全資產”。在俄烏沖突，疫情導致供應鏈混亂引起的通脹急劇上升后，四十年降息周期結束，進入加息通道，則美債作為安全資產的幻像將破滅。降低外匯儲備規模，逐步去美元化，是中國必須未雨綢繆，盡早考慮的。在巨大的地緣政治風險面前，必須像俄羅斯學習，早做打算，早設預案，而不是空談國際慣例，視白犀牛日漸臨近而無所作為。

財新網友fcOHGv（北京市）505天14小時47分46秒前

這篇文章講歷史多，國際慣例多，必然選擇多。文中提到“到2022年4月末，中國人民幣貨幣總量接近250萬億元，按其中10%需要換匯以及與美元匯率7.0計算，就需要超過3.5萬億美元的央行外匯儲備，已經超出現有的外匯儲備規模”。中國是一個大國，按中國貨幣發行量的10%計算換匯需求從而得出外匯儲備不夠，依據是什么？美國是一個大國，美國為何不需要外匯儲備？當然美國浮動匯率，資本自由流動，無須太多儲備。但中國資本賬戶管制，按各項傳統指標計算外匯儲備均已超必要水平。中國境外資產收益率低于境外負債收益率約3.5%，導致中國境外凈資產，但歷年境外凈投資收益均為負數。相反，美國境外資產收益率高于境外負債收益率1.5%，導致其境外凈負債，但歷年境外凈投資收益為正。這是IMF的研究成果，不是什么偷換概念。中國用更高的負債成本獲得資金投資低收益的美國國債，反過來則是美國可以以低成本的負債投資高收益的海外資產，對于中國來說，是在補貼美國，存在極大的資金浪費。在面臨未來美國制裁的可能下，這種低收益的投資無論從收益性還是安全性都是站不住腳的。（字數超了，待續）

JoshuaJi（北京）505天17小時46分18秒前

比余永定說的好多了

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北風飄飄5422（北京）515天17小時1分4秒前

中國不用太擔心外匯儲備的安全，因為我們在有三萬億美元外匯儲備的同時，還有2.74萬億美元外債。此外收付實現制的外匯儲備統計并不如權責發生制更反映問題本質，但是權責發生制本身數據較難獲得，比如美國資本持有的40%三星電子股權在美國官方外匯儲備上根本不體現，所以專家不去深挖事物的本質，一個個都是流量號的水平

JoshuaJi（北京）515天20小時8分47秒前

美國利率不斷上行，持有美元現金都比美債好，這就是個商業行為，跟余永定說的有什么關系？在國際金融這塊，余永定比黃益平水的多，按余的思路應該回到匯率雙軌制

JoshuaJi（北京）516天16小時41分9秒前

你現在把外儲降低到3萬億之下，那第二天國際市場就會認為中國放棄維持匯率穩定，匯率馬上爆貶。不能說你為了避免打仗時美國整我們，就和平時直接自盡吧？正確的做法是參考新加坡，外儲投資可以多元化配置高收益資產，像新加坡、挪威主權基金投資收益完全可以做高，甚至支撐國內養老金等支出。

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singleline7XT（中國香港）537天3小時46分37秒前

匯率僵化與金融開放是危險的政策組合. --- 根據三元悖論, 這組合使一國喪失了獨立的貨幣政策. 香港便是最好例子, 使這城市經濟在內部過熱(因大量資金凈流入)和內部過冷(因大量資金凈流出)之間, 大起大落. 其實, (實質)匯率照舊要作出調整, 只不過今次是以內部通脤(例如利息長期偏低丶樓價狂升)或內部通縮(例如股市丶樓價丶人工丶租金大跌)的形式進行而已. --- 中國應再完善本國的外匯和貨幣市場(各種期貨和衍生工具丶回購協議市場), 否則 , 在人民幣匯率靈活性不足的情況下太快放寬資本管制, 會增加90年代末期亞洲金融危機在中國發生的可能性. --- 最近, 人民幣對美元沒有貶太多, 因為中國近期發生的內部通縮 (樓市大幅調整, 租金下滑, 人工增幅停滯, 股市大跌等), 減少了(高估了的)人民幣名義匯率需要的下跌幅度. ---