下調準備金
- 從“寬貨幣”到“寬信用”：依靠“寬財政”是關鍵
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調保持寬松。在“量”的方面，中國人民銀行累計開展逆回購操作10.84 萬億元，年內四次（1月、4月、7月和10月）下調準備金率，并適時開展中期借貸便利和常備借貸便利操作增加基礎貨幣供給，保持銀行體系流
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2019-03-10
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調保持寬松。在“量”的方面，中國人民銀行累計開展逆回購操作10.84 萬億元，年內四次（1月、4月、7月和10月）下調準備金率，并適時開展中期借貸便利和常備借貸便利操作增加基礎貨幣供給，保持銀行體系流
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2019-03-10
京公網安備 11010502034662號 
IV期與II期具有類似特征，市場已有的共識預測未來進一步下調準備金的概率不大，貨幣乘數會短期出現回調，但在較長一段時期內高貨幣乘數不會偏離乘數持續增長期。 筆者對連續的月度貨幣乘數數據基于濾波趨勢判斷
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調準備金率的概率也在增加；同時，政策性銀行新增貸款額度再擴3500億，今年總擴張已達7000億元；綜合各項因素考慮，貨幣乘數可能仍有上升空間。 向前看，貨幣政策仍將支持紓困及財政擴張，考慮到再貸款（基
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銀行繼續實施穩健中性的貨幣政策，強化逆周期調節，妥善應對經濟短期下行壓力。2019年三次下調準備金率，貨幣供應量（M2）和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配。同時，人民銀行綜合運用再貸款、定向降
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策，強化逆周期調節，妥善應對經濟短期下行壓力。2019年三次下調準備金率，貨幣供應量（M2）和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配。同時，人民銀行綜合運用再貸款、定向降準等工具促進信貸結構優化，不
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雖然準備金利率和聯邦基金目標利率的利差經過了三次擴大，但準備金利率的絕對水平的下降卻還是第一次。另外，前兩次調整都是在升息的過程中完成的，而此次則是在聯邦基金目標利率保持不變的情況下，直接下調準備金
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中完成的，而此次是在FFTR保持不變的情況下，直接下調準備金利率。所以，雖然IOER與FFTR的利差經過了三次擴大，但IOER絕對水平的下降還是第一次。 美聯儲對此次下調IOER的解釋是：實際交易的
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中完成的，而此次是在FFTR保持不變的情況下，直接下調準備金利率。所以，雖然IOER與FFTR的利差經過了三次擴大，但IOER絕對水平的下降還是第一次。 美聯儲對此次下調IOER的解釋是：實際交易的
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款的缺口并不一定要用降準來填補，因為降準影響的是貨幣乘數，而外匯占款影響的是基礎貨幣。 中國上一次降準是2019年1月25日，對所有銀行類金融機構下調準備金率0.5個百分點。央行行長易綱在今年全國“兩
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