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，寄希望于售賣土地、股票及通過各項資本運營手段來逐步償還國鐵債務。然而，隨著日本“泡沫經濟”時代在1991年戛然而止，國鐵清算事業團的工作也受到了巨大阻礙，到1998年，總債務不僅沒有減少，反而增加至
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事業團”承擔，寄希望于售賣土地、股票及通過各項資本運營手段來逐步償還國鐵債務。然而隨著日本“泡沫經濟”時代在1991年戛然而止，國鐵清算事業團的工作也受到了巨大阻礙，到1998年，總債務不僅沒有減少
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就帶來了挑戰和機遇。但總體來說，我們預期，前沿市場如火如荼的改革將是最肥沃的土地，股票交易量和規模將逐漸擴大，而且日后也會為股票投資者提供更多機會。■ 作者為鄧普頓新興市場團隊高級副總裁兼董事總經理
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。1987年2月，日本銀行將再貼現率調整至空前低的水平，即2.5%，使得一時資金投放過多。據統計，資金供應量1987年超過59%，1989年超過92%。這種狀況導致大量游資流向土地、股票市場，引起地價和股
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關聯擔保，把問題看作技術性問題，給人感覺是有答案的。其實根本不是，問題在于其商業模式，不少行業的企業都借錢進行土地、股票、商品、名酒和現代藝術品等方面的投機。現在是通過宣傳，跟大家說在推進改革以提振信
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業都借錢進行土地、股票、商品、名酒和現代藝術品等方面的投機。現在是通過宣傳，跟大家說在推進改革以提振信心。但我接觸的中國做生意的人，從來沒有像今天這樣悲觀過。想靠宣傳來解決結構性的經濟問題是不可能的
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，但它在短期內掩蓋了實質問題，給一些陷于困境的中小企業帶來了錯誤的希望。 浙江的問題在于其商業模式，各個行業的企業都在借錢來進行土地、股票、商品、名酒和現代藝術等方面的投機。由于資產價格下跌，它們破產了
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票也被沒收，按市場價格重新分配給大量雇員和其他大批投資者。這三項措施將高收入群體的大量資產（土地、股票和其他家庭財產）轉移給了低收入群體。此外，1944年到1948年惡性通貨膨脹極大地打擊了高收入食利
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