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財(cái)新網(wǎng)友fcOHGv（北京市）504天12小時(shí)41分13秒前

（續(xù)）另一方面，如余永定所說(shuō)，美國(guó)債務(wù)率不斷上升，無(wú)非是因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)QE壓低利率才使得美國(guó)國(guó)債成為“安全資產(chǎn)”。在俄烏沖突，疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈混亂引起的通脹急劇上升后，四十年降息周期結(jié)束，進(jìn)入加息通道，則美債作為安全資產(chǎn)的幻像將破滅。降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，逐步去美元化，是中國(guó)必須未雨綢繆，盡早考慮的。在巨大的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)面前，必須像俄羅斯學(xué)習(xí)，早做打算，早設(shè)預(yù)案，而不是空談國(guó)際慣例，視白犀牛日漸臨近而無(wú)所作為。

財(cái)新網(wǎng)友fcOHGv（北京市）504天12小時(shí)42分21秒前

這篇文章講歷史多，國(guó)際慣例多，必然選擇多。文中提到“到2022年4月末，中國(guó)人民幣貨幣總量接近250萬(wàn)億元，按其中10%需要換匯以及與美元匯率7.0計(jì)算，就需要超過(guò)3.5萬(wàn)億美元的央行外匯儲(chǔ)備，已經(jīng)超出現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備規(guī)模”。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，按中國(guó)貨幣發(fā)行量的10%計(jì)算換匯需求從而得出外匯儲(chǔ)備不夠，依據(jù)是什么？美國(guó)是一個(gè)大國(guó)，美國(guó)為何不需要外匯儲(chǔ)備？當(dāng)然美國(guó)浮動(dòng)匯率，資本自由流動(dòng)，無(wú)須太多儲(chǔ)備。但中國(guó)資本賬戶管制，按各項(xiàng)傳統(tǒng)指標(biāo)計(jì)算外匯儲(chǔ)備均已超必要水平。中國(guó)境外資產(chǎn)收益率低于境外負(fù)債收益率約3.5%，導(dǎo)致中國(guó)境外凈資產(chǎn)，但歷年境外凈投資收益均為負(fù)數(shù)。相反，美國(guó)境外資產(chǎn)收益率高于境外負(fù)債收益率1.5%，導(dǎo)致其境外凈負(fù)債，但歷年境外凈投資收益為正。這是IMF的研究成果，不是什么偷換概念。中國(guó)用更高的負(fù)債成本獲得資金投資低收益的美國(guó)國(guó)債，反過(guò)來(lái)則是美國(guó)可以以低成本的負(fù)債投資高收益的海外資產(chǎn)，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，是在補(bǔ)貼美國(guó)，存在極大的資金浪費(fèi)。在面臨未來(lái)美國(guó)制裁的可能下，這種低收益的投資無(wú)論從收益性還是安全性都是站不住腳的。（字?jǐn)?shù)超了，待續(xù)）

JoshuaJi（北京）504天15小時(shí)40分53秒前

比余永定說(shuō)的好多了

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