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%的長期回報率，也略等于美股的長期投資回報率。 股市回報率穩定的條件 如果把一國經濟當作一個僅靠內部融資的大企業來看，資本回報率Rc就等于ROE，也等于Re，經濟增速g就等于留存收益比率b*ROE，留存
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克·格特勒（Mark Gertler）提出，現實中金融市場是不完美的，外部融資的代理成本會高于內部融資，因此企業投資會受到資產負債狀況的影響。當企業受到沖擊時，現金流和凈值會受到影響，而這種影響本身又
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與經濟波動》中，伯南克與其長期合作者、紐約大學教授馬克·格特勒（Mark Gertler）提出，現實中金融市場是不完美的，外部融資的代理成本會高于內部融資，因此企業投資會受到資產負債狀況的影響。當企業
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的影響，其價值也會獨立于融資結構。伯南克和格特勒認為，在現實中，這個假說顯然不成立。現實中，金融市場是不完美的，因而外部融資的代理成本會高于內部融資。在這種情況下，企業的投資就會受到企業資產負債狀況的
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+1=0。 因此，對于有投資機會的企業家，流動性約束對其行為有約束作用。他的資金流約束可以寫為： 為支付投資所需的資金It，企業家以價格qt發行數量為θt的證券。因此，（5）式左邊的第二項是必須由內部融
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and Gilchris，1994；Bernanke and Gertler，1989，1995）正式提出了金融加速器理論。該理論認為，由于信貸市場存在信息不對稱，企業外部融資成本高于內部融資成本，即
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些年，類似風險事件發生也是必然的。 事實上，早暴露有好處。這有利于將行業運行過程中的一些亂象，充分釋放出來，這樣就有針對性地解決。比如，商票事件、內部融資問題、資金穿透監管、預售資金監管問題、橫向縱向
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部門及當地人民銀行分支機構許可即可在內部對職工發行債券，條件相較如今的債券大為寬松。于是，1980年末，以企業內部融資為先導，第一輪集資熱爆發，這輪集資熱已有高息吸攬、強行攤派現象。 為平息集資熱
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