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場利率-債券收益率曲線-信貸終端利率”的信號傳導存在結構性歧視，調降貨幣市場利率的“寬貨幣”難以轉化為中小企業信貸的“寬信用”。針對這一癥結，本次改革雙管齊下。政策調控層面，LPR...
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濟的多維政策目標。第一階段，是以“初級模式”破冰，在相對簡單的機制設定和溫和的風險沖擊下，邁出實質性的并軌第一步。第二階段，是以“成熟模式”筑基，打通“貨幣市場基準利率-債券收益率...
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券收益率快速上行源于對基本面預期的快速改變，以及對去杠桿政策決心的再認識。這一波沖擊可能會進一步推升風險資產的風險溢價：第一，高信用風險主體的再融資壓力導致的風險溢價上升；第二，權益資產也將受到流動性
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場利率急速上升 ? 首先我們從銀行間拆借利率、債券收益率、票貼利率、金融機構一般貸款加權利率等層面，將此次金融去杠桿與“錢荒”進行對比。 ? 可以看出，一個明顯的共同點是兩輪緊縮期...
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低金融系統杠桿率。這一連串的行動暗示貨幣政策將收緊，銀行間債券市場流動性趨緊。受此影響，銀行間市場利率、債券收益率和信貸成本全面上行。7天回購利率在3月一度飆升至5%，目前3.1%...
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場利率、債券收益率和信貸成本全面上行。鑒于銀行銀行間市場利率走高，且我們估算目前40%的新增信貸定價都間接掛鉤市場利率（而基準利率維持不變），實體經濟的融資成本已開始上升。鑒于最近...
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操作利率上調10個BP，疊加不久前的TLF操作，表明央行在流動性方面保持“量足價漲”，未來央行或進一步提升作為“利率走廊”下限的7天期公開市場操作逆回購利率。債券收益率曲線也將“陡...
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下三個有關政策利率、債券收益率和貨幣升值的結論。第一，新興市場政策利率不再遵循具有標準參數的泰勒規則。我們可以將之解讀成，中央銀行保持較低的政策利率是對全球貨幣寬松的一種反應。估計...
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