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量處于八年來的最低水平 圖5：自1994年以來，銅產量增速遠低于其他工業金屬 圖6：銅價表現為跟隨中國經濟增長的節奏，但有時存在一年或以上的滯后期 圖7：銅與“克強指數”相關性的觸頂時間存在大約四個季
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主要由工業制造業所產生，因而增長指數（也被稱為“克強指數”）中包含了工業用電量、中長期貸款、鐵路貨運量三個重要的工業生產指標。可以看到，增長指數可以很好地反應工業產能利用率，但是社會固定投資總額則基本
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，而工業用電量、中長期貸款、鐵路貨運量，這三者都與工業經濟高度相關，由三者合成得到的克強指數，也同樣顯示2012年以來中國經濟依然呈現出較明顯的周期性。而此時，社會固定投資增速與克強指
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相對有限。 在第三部分中，我們提出受益于CPI的行業如消費可能在衰退期有防御能力，其中，豬肉相關行業可能有超預期表現。 一、歷史衰退期宏觀經濟的特征 從2006年至今的15年內，基于克強指數衡量的經濟
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【財新網】（專欄作家 肖立晟 特約作者 尤眾元）中國經濟處于滯脹期。PPI同比增速從年初攀升至今，預計下半年仍然會維持在高位，同期，工業增加值、克強指數、GDP增速等反應經濟增長的指標持續下行，沒有
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經濟景氣下行通道中，宏觀面的負面消息會對這類前期配置較多的權重股股價影響較大。 圖1 貴州茅臺與克強指數 數據來源：wind、九方金融研究所。 考慮到經濟處于滯脹期，貨幣政策當局應該有降低長端利率的考
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作為對經濟增長極其敏感的金屬，它的價格與庫存能給出判定經濟周期的信息。 我們使用上海期貨交易所的陰極銅庫存作為銅庫存代表，用克強指數衡量中國經濟增長，因為中國是銅的主要需求國，中國的經濟增速可以近似視
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慢。 對中國經濟而言，并非所有行業都遭受同樣的影響。我們也可以對克強指數進行類似的計算，該指數是中國制造業和工業行業的一個替代性指標，基于銀行貸款發放量、耗電量和鐵路貨運量。克強指...
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