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。 ? 張軍：《我的經濟學思維課》，東方出版社，2020年版。 ? 張明：《宏觀中國：經濟增長、周期波動與資產配置》，東方出版社，2020年版。 ? 張宇燕、高程：《美國行為的根源》，中國社會科學出版社
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經濟增長周期錯位，中美經濟增速差在2022年的收斂或對人民幣匯率造成一定的貶值壓力；長期來看，中國經常賬戶連年順差，國際資本流動形勢向好，新冠疫情的“壓力測試”更凸顯了中國經濟的穩定性和較強的出口競爭
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模最大、國土面積排前、經濟規模第二位的二元體制并存并轉軌時間很長的國家。在觀察中國經濟增長周期波動時筆者發現， 1981—1985年、1991—1994年和2001—2005年，GDP年均分別增長
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國經濟增長周期波動時筆者發現，1981—1985年、1991—1994年和2001—2005年，GDP年均分別增長10.17%、11.67%和9.78 %，而TFP年均分別增長6.53%、6.65%和
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的主要來源，信貸增速對中國經濟增長周期的影響已經減弱。 利潤和股權融資 中國企業還可以以不體現在官方信貸指標中的方式進行擴張：它們可以發行股票或使用留存收益。根據普華永道，去年中國證券交易所上市融資規
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期中國仍將保持中高速增長，在我們的經濟增長周期模型中，這段時間覆蓋了復蘇、擴張前、擴張后和滯脹期。2015年初至2016年年中的衰退期，克強指數走低，庫存高企，這段時間是供給側改革的初期，當時供給側改
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好的投資中撤出--例如新興市場股票，轉入可能在晚些時候的上行周期中表現更佳的資產，如日本股票。 經濟增長周期較短，也可能限制美聯儲從當前近零水平加息的程度。摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen
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? 注：以下為筆者在2021年3月10日《巴倫周刊》與由新書店舉辦的《宏觀中國：經濟增長、周期波動與資產配置》讀書會上的發言，感謝《巴倫周刊》中文版主編何剛兄的精彩主持。轉載請務必注明出處。 ? 文
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