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品價格持續下跌，制造業一片哀鴻。 ? 以往制造業信貸支撐的信貸擴張難以為繼，廣義信貸增速大幅下降，經濟低迷和通縮緊縮成為2012年以后中國經濟的主要威脅。 ? 中國和當初美國的選擇很相似。 ? 利用行
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%–15%。這通常預示著匯率將會疲軟，之后會通過加息來追趕通脹趨勢。 另一方面，中國央行保持寬松貨幣政策，我們預測今年存款準備金率將會下調一到兩次，進一步下調中期借貸便利利率，以及放松信貸。 中國廣義信貸
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看，房價仍然處于長期上行軌道之中——這從另一個角度解釋，影響房價的可能是廣義信貸。相關分析可以參見筆者之前的文章——房地產的“去金融化”？ 與此同時，房產稅的征收是否會影響房租，則是另一個更加復雜的話
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房地產為抵押的各類貸款行為，從而創造出更加活躍的經濟活動。而對于房地產的廣義信貸支持，事實上也會推動房價的進一步上升。從這個角度來說，房地產在很大程度上成為了經濟的晴雨表，也表明商業銀行對于房地產作為
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臺大量舉債，大量信貸帶動債務增長、信貸增長。而現在它們是在收縮的，全社會的廣義信貸增速在持續下降。貨幣政策的作用只是使下降的速度能夠不要下得太猛而已，降低利率之后，讓私人部門的資產多一點，債務少一點
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“易冷難熱”。隨著能源、化工、鋼鐵、機械設備等資本密集型工業部門增速大幅放緩，相關信貸增長大幅放緩，進而帶來全社會廣義信貸與金融資產增速大幅放緩，最終導致總需求不足。而理想的對策則是釋放科教文娛等服務業
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義信貸高點已經過去了，現在也是下行通道中。 圖2 1991-2021財政支出同比增速 我認為接下來的經濟增長最主要的壓力不是通脹，我更擔心經濟二次下行，更擔心通縮的威脅。眼前幾個季度有出口撐著壓力還不
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），很多人恐怕就沒那么熟悉了。根據中國人民銀行在《2017年第三季度貨幣政策執行報告》中的定義，金融周期是指金融變量擴展與收縮導致的周期性波動。判定金融周期階段的兩個最核心指標是廣義信貸和房地產價格
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