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動主要由CNH市場利差決定，所以我們可以用1年期NDF減去1年期DF反映投機者的匯率預期。在下圖中，我們發現當NDF-DF大幅上升時，代表人民幣匯率有較強的貶值壓力，當NDF-DF較為平坦時，人民幣匯
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生品的交易量則遠超在岸市場。 丁孟表示，目前CNH市場衍生產品豐富多元，市場主要參與者為各類基金，參與者身份更為多樣。CNH已經作為一個貨幣符號，很好地融入了國際外匯市場的各類交易中。 “流動性減少
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有對外匯市場進行數量型干預，匯率貶值并沒有觸發外匯市場投機和套利。一般而言，CNY市場管制相對較多，CNH市場交易相對自由。如果存在貶值預期，投資者可以在兩個市場進行套利。最典型的套利方式之一是通過
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。然而，目前市場的狀態遠不及2016年8-9月和2017年1月——當時市場普遍看跌人民幣匯率，成交量持續高企。此外，迄今為止，CNH市場還沒有出現央行主動干預匯率的跡象，這也不同于2015-2016年
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缺。近期，阿根廷等新興市場爆發貨幣危機，全球貿易摩擦的不確定性上升，主要股票指數出現下挫，進一步帶動市場避險情緒升溫。自6月中旬以來，人民幣兌美元匯率從約6.4急劇攀升至6.6，而 CNH市場近幾日的
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兩制”、金融自由的前提下，傳遞到香港。由于香港個人人民幣業務平穩起步，2004年就擴大到了澳門，個人人民幣業務本身也不斷提高限額、放寬限制，并擴展到點心債、CNH市場等新業務，之后才有2009年的跨境
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，報6.6744。美元指數回調導致人民幣空頭踩踏止損，且客盤仍保持偏結匯的格局，人民幣快速升值，午后小幅震蕩，市場觀點有分歧推升成交量。進入8月，在岸市場人民幣匯率表現持續強于離岸CNH市場，出現今年以
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的原因。 首先我們來看CNH市場。此前我們曾多次提及，CNH市場是個很“薄”的市場，用1000多億元的活期+現金，對接了數萬億元的資產。而且，任何一家國內銀行都可以“制造”CNH，即都可以是CNH的
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